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责任编辑：李双双来源：分析师徐彪增量资金如何主导A股？——复盘与展望天风策略：刘晨明/李如娟/许向真/赵阳联系人：吴黎艳具体报告内容和数据交流请联系：许向真核心观点：主导增量资金与市场特征：A股主导增量资金在2015年之前是融资融券和保险资金，2015年之后是外资和公募。两融主导的2013-2015年上半年，高β板块表现更好，绩优股难取得相对收益。险资主导的2012、2014年间，低市盈率、高市值的绩优股表现出色。2017年以来外资、公募主导以来，市场趋势和业绩逐步统一，消费和金融股占优，但有向成长股扩散趋势。
而在非信贷方面，连平表示，今年M1增速持续下降，属于历史上长期以来增速非常低的时期。非信贷（尤其是表外融资）出现明显的收缩，而收缩以后影响的主要是平时对非信贷需求比较大、依赖程度高的民营企业。因为非信贷融资中相当大的部分是在民营企业和小微企业，所以目前这种状况下也出现了民营企业和小微企业融资困难的局面。
当前，在全球银行业不断重塑监管架构、强化监管标准的背景下，美国开启金融“去监管”之路，并取得阶段性成果，是特朗普“美国优先”政策的较好体现。《法案》的通过将在较大程度上减轻500亿美元至2500亿美元银行的监管负担，2018年一季度末，美国资产规模在这一范围的银行共有30家（子行），占美国银行业总资产规模的21.4%；此外，规模小于100亿美元中小银行的监管负担也将降低，这有利于提升对中小企业的支持力度，促进就业岗位的增加，2018年一季度末，美国资产规模100亿美元以下的银行共有5123家，规模合计达2.78万亿美元，占美国银行业总资产的15.9%，这部分受益银行主要集中在美国中西部和南部地区，当地经济有望得到更快发展；按揭贷款占比有望扭转危机以来持续下降的局面，房地产行业有望得到快速发展；在美中资银行以分行为主，且规模大多处于100亿美元至500亿美元之间。此次金融“去监管”法案主要影响在美子行的发展，中资在美机构能否从“去监管”中受益有待进一步观察。
卖水生意经在火热的PD-1市场背后，一些企业也开始争夺淘金中的“卖水”生意。例如，上海医药在2019年第一季度报告中披露，随着国内肿瘤免疫检查点抑制剂的陆续批准上市，公司溶瘤病毒产品重组人5型腺病毒注射液（商品名：安柯瑞）有望成为PD-1及PD-L1联合用药的重要及首要选择。近年来公司在安柯瑞的研发上持续加码，已获批与上海八家三甲医院共同合作开展安柯瑞的上市后临床再评价研究工作，积极拓展新适应症，与天津医科大学第二附属医院联合开展的安柯瑞联合PD-1抗体治疗晚期实体瘤的临床研究也已获得伦理批件。同时，公司下属广东天普生化医药股份有限公司也已重启安柯瑞再上市计划，继续挖掘其潜在价值。
董明珠没有收下这颗糖衣炮弹，她要力挽狂澜。这位从不向命运弯腰的强悍女子转身就跑到省里，找到时任省委书记张德江，以“民族品牌”的大义陈述格力电器被卖的利弊，“对方虽然是世界500强，但是看看记录，卖给他们的国货都没了，格力虽然小，但是还是有前途的。”说到激动处，她甚至还拍了桌子。
信贷增速可以适当加快如何改善当前融资环境？连平认为，一方面应该加大信贷投放的力度，通过各方面的支持，比如存款准备金率进一步下调，改善银行资金状况；再比如补充资本金等方面。央行对整个银行体系的支持，推动银行来进一步加快信贷增长，使得目前的融资能够更好地满足实体经济的需求。“我觉得信贷的增速可以适当加快，可以在14%到15%的区间。”
